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近期俄烏沖突持續激化，市場對能源品短缺的恐慌情緒加劇，原油價格加速上漲并續創新高。周四WTI原油盤中漲幅逾3％，逼近115美元/桶。

中信證券認為，短期油價走勢仍需持續跟蹤俄烏局勢演進，若歐美對俄制裁繼續加碼，嚴重限制俄原油、天然氣出口，將導致全球原油、天然氣出現實質性短缺，或大幅推漲油氣價格，不排除油價短期沖至120美元/桶甚至更高區間的可能。此外，由于通常原油供應恢復滯后于需求恢復，從1-2個月的維度考量，原油仍存在需求迅速恢復、供應相對緊張的可能性，即使不考慮俄烏沖突，短期油價也存在較強的基本面支撐。

原油價格持續走高帶動下，油氣相關資本開支望迎來新一輪擴張。業內分析指出，油氣投資的恢復一般滯后于油價一年時間，近期油氣投資已開始顯著提升。此外，過去兩年油氣行業資本開支少，行業供給逐步收縮。隨著經濟的逐步復蘇，全球需求主導下，行業有望進入新的擴張周期。中國企業的全球競爭力較上輪周期提升顯著，國內油服公司基本面穩健，正持續受益油價復蘇與全球產業鏈向中國轉移。

關鍵詞： 資本開支 中信證券 恐慌情緒