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日前，上海證券交易所發布并施行《上海證券交易所科創板股票做市交易業務實施細則》和《上海證券交易所證券交易業務指南第8號——科創板股票做市》，對科創板做市交易業務作出更加具體細化的交易和監管安排。

推出做市商機制

提升科創板流動性

做市商機制的推出是持續完善資本市場基礎制度、進一步發揮科創板改革“試驗田”作用的重要舉措。科創板開市以來，穩步試點注冊制，統籌推進發行、上市、信息披露、交易、退市等基礎制度改革，各項制度安排經受住了市場檢驗，市場運行平穩，開市即將滿3周年。當前引入做市商機制，有助于進一步提升科創板股票流動性，增強市場韌性，更好推進板塊建設。

此前，根據2022年5月中國證監會發布的《證券公司科創板股票做市交易業務試點規定》，上交所制定了《實施細則》及配套業務指南并向市場公開征求意見。

通過吸收采納合理意見建議，修訂后的《實施細則》共5章28條，主要內容包括：一是明確做市服務申請與終止。科創板股票做市服務申請采用備案制，取得上市證券做市交易業務資格的證券公司經向上交所備案可為具體的科創板股票提供做市服務;二是明確做市商權利與義務。做市商開展做市交易業務應符合上交所關于做市指標的相關要求。上交所定期對做市商進行評價，對積極履行義務的做市商給予適當減免交易費用等措施;三是明確做市商監督管理。做市商應當健全風險管理和內部控制制度，建立風險防范與業務隔離機制，確保合規有序開展做市交易業務。

上交所方面表示，下一步將在中國證監會的指導下，積極推進科創板做市商機制相關工作，全力保障試點平穩有序落地，持續推動科創板市場高質量發展。

券商迎來發展機遇

積極籌備做市業務

預計首批獲得試點資格的券商或接近10家。具體來看，目前已有4家至5家券商通過上交所組織的多輪技術系統評估測試等，并獲得交易所出具的驗收報告，準備向證監會遞交業務資格申請的相關材料。此外，另有4家至5家券商正在進行技術系統改進等工作，本周內有望通過相關測試。

“科創板做市制度兼具創新性和挑戰性，也給券商帶來了發展機遇。”天風證券上海自營分公司做市業務部經理倪海威表示，科創板做市業務有助于增加券商和科創板上市公司的黏性，券商在跟隨公司發展的同時，可以衍生更多業務收入。同時，做好科創板做市服務，通過準確、穩定的報價能力為科創板市場投資者提供流動性支持，有助于提升券商競爭力和品牌效應。

上述規則鼓勵具備相關資格的證券公司提供科創板股票做市服務，由此引來券商跑步入場。招商證券衍生投資部執行董事唐勝橋表示：“據我所知，目前市場上符合要求的券商均在準備科創板做市業務資格申請，根據上市公司公告，已有超10家券商通過董事會或股東大會關于開展科創板做市業務的議案，后續需向證監會申請行政許可，然后再與上交所簽訂相關做市商協議等，全部流程完成后即可開展做市業務。”

招商證券正根據證監會和交易所的制度安排，緊鑼密鼓地準備科創板做市資格申請事宜。唐勝橋介紹，“公司董事會前期已決議通過申請科上市證券做市交易業務資格并試點從事科創板股票做市交易業務的議案，下一步公司準備向監管機構提交業務資格申請材料。”

在廣發證券看來，隨著做市業務市場規模擴大與行業競爭加劇，具備規模效應與先發優勢的券商，將會持續占據領先位置，做市業務市場或將呈現馬太效應。

針對暫未通過相關測試和暫不符合相關規定的券商，唐勝橋表示，各家券商應該會快步跟上，但也存在一定難度。“畢竟這需要券商在做市業務方面具有一定儲備，包括人才、系統、制度等。”

廣發證券也認為，做市業務有著較高的壁壘，需要長期的投資交易經驗積累與IT技術投入，才能保持盈利水平。(司馬巖)

關鍵詞： 科創板流動性 市商機制 廣發證券 上海證券交易所