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4月7日，安永發(fā)布題為《TMT中概股回港二次上市的熱行動(dòng)與冷思考》的行業(yè)報(bào)告。報(bào)告通過(guò)探討中概股回歸現(xiàn)狀、回歸背后的驅(qū)動(dòng)因素以及2022年3月份中概股遭遇過(guò)山車(chē)般行情之后的未來(lái)趨勢(shì)，闡述TMT中概股回歸浪潮將至。

赴美上市曾是2000年以來(lái)眾多中國(guó)TMT企業(yè)獲得資本市場(chǎng)支持的重要手段。然而2018年港交所修改上市制度以來(lái)，已有11只TMT行業(yè)中概股保留美股上市地位同時(shí)通過(guò)在港股二次上市方式實(shí)現(xiàn)回歸;其中2019年1只，2020年5只，2021年以及2022年至今已有5只，中概股回歸節(jié)奏加速。安永大中華區(qū)科技、媒體與電信行業(yè)咨詢服務(wù)主管合伙人張偉雄表示，“近年來(lái)國(guó)外資本市場(chǎng)不確定性增大，美國(guó)監(jiān)管趨于嚴(yán)格;同時(shí)香港投融資環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，港交所上市制度改革放寬了中概股赴港二次上市條件，這些因素共同催化了中概股的回歸浪潮。對(duì)TMT企業(yè)而言，其應(yīng)用場(chǎng)景根植國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)持續(xù)向好的政策環(huán)境和資本市場(chǎng)對(duì)TMT高科技企業(yè)的價(jià)值認(rèn)同也是TMT中概股回港二次上市的重要驅(qū)動(dòng)力。”

安永華南區(qū)科技、媒體與電信行業(yè)審計(jì)服務(wù)主管合伙人曾文元表示，“在保留美股上市地位的同時(shí)在港股二次上市成為了TMT中概股回歸的主流。這些TMT中概股以行業(yè)巨頭為主，市值排名靠前且海外上市時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)。并且，市場(chǎng)對(duì)于TMT中概股二次上市也給予了正向反饋。”數(shù)據(jù)顯示，已回歸港股的11家TMT企業(yè)市值均在30億港幣以上，美股上市時(shí)間大于3年。其中，10家TMT公司美股上市時(shí)間大于5年。從上市前募集資金情況看，二次上市共為11家企業(yè)新募集資金2200億港元。除2只股票外，它們?cè)谙愀鄱紊鲜挟?dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)均高于發(fā)行價(jià)。平均來(lái)看，收盤(pán)價(jià)與開(kāi)盤(pán)價(jià)基本持平。

報(bào)告認(rèn)為，二次上市對(duì)TMT中概股的股價(jià)與市值的影響不大。與去年高位相比，11家TMT中概股公司的市值呈現(xiàn)不同程度的下降。但市值跌幅較小的6家公司2020年的營(yíng)業(yè)收入平均值是跌幅較大的5家公司的20余倍，而凈利潤(rùn)平均值相差超過(guò)300倍。

隨著越來(lái)越多的科技企業(yè)回歸或者直接IPO，香港市場(chǎng)的資金會(huì)被分散，中概股企業(yè)也將面臨更為嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。張偉雄認(rèn)為，二次上市也是二次機(jī)遇，企業(yè)需從業(yè)務(wù)出發(fā)打動(dòng)更多投資人。建議企業(yè)在謀劃回歸的過(guò)程中，進(jìn)一步明確未來(lái)的戰(zhàn)略方向和業(yè)務(wù)布局是重中之重。同時(shí)，把握產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字產(chǎn)業(yè)化機(jī)會(huì)，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新投入，練好內(nèi)功，這是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力和源泉。

在多因素的共同推動(dòng)下，中概股回歸浪潮將至。安永大中華區(qū)審計(jì)服務(wù)合伙人、華北區(qū)高科技上市主管合伙人李康表示，“可以預(yù)見(jiàn)，更多的TMT中概股將重新審視港股市場(chǎng)，考慮到對(duì)沖美股市場(chǎng)中的不確定風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)一步多元化股東結(jié)構(gòu)、保持穩(wěn)定的市值等因素，未來(lái)赴港二次上市的中概股將會(huì)越來(lái)越多。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)政策、制度不斷完善，市場(chǎng)環(huán)境逐漸改善，包括上交所科創(chuàng)板、深交所創(chuàng)業(yè)板以及北交所在內(nèi)的A股市場(chǎng)對(duì)部分在美中概股的吸引力也將進(jìn)一步增加。”(袁婉君)

關(guān)鍵詞： 中概股公司 營(yíng)業(yè)收入 美股市場(chǎng) 股東結(jié)構(gòu)