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多家機構預測，受豬價油價推升，以及增值稅減稅對沖影響，4月物價將小幅回升，CPI同比增速或在2.5%左右。

交通銀行金融研究中心首席經濟學家連平認為，4月CPI同比漲幅可能在2.2%-2.6%左右，取中值為2.4%，漲幅相比上月繼續小幅回升。

申萬宏源宏觀高級分析師秦泰也認為，4月CPI或小幅上行至2.4%。秦泰分析稱，食品價格方面，高頻豬肉價格4月環漲4.1%，再度強于歷年同期。交通工具用燃料方面，3月油價環比上漲支撐4月成品油價環比上行，但同比仍低。工業制成品方面，增值稅結構性減稅落地帶動工業制成品含稅價格下降，自4月起對CPI開始形成較為明顯的拖累;此外，小長假交通、旅游需求或有回升，服務價格環比或邊際上行。

“根據估算，本次增值稅率調減使得CPI籃子中，理論上降價空間最大的是衣著類商品，而部分服務類項目，并無降價空間。整體上來看，本次增值稅率調減對各品類價格的影響，其理論上最大降幅的中位數水平約在1.2個百分點。”海通證券首席宏觀債券分析師姜超說。

也有一些機構認為，二季度通脹可能進一步上行， 4月CPI同比回升至2.5%甚至是2.6%。“豬肉支撐食品價格增速回升明顯，預計4月CPI同比增速回升至2.6%左右。”中信建投證券宏觀固收首席分析師黃文濤指出，4月CPI豬肉價格同比增速大幅上升，估測對CPI同比增速拉動率提升近0.3個百分點。

興業證券分析師王涵也預計，4月CPI同比回升至2.6%左右。

值得一提的是，對于市場上關于未來豬肉價格上漲或引發全面通脹的擔憂，連平認為，雖然疫情導致供給減少最終肯定會傳導到價格端，但如果沒有其他因素的配合，豬肉一個單獨的產品漲價導致全面通脹的可能性很小，豬肉價格上漲并不會全部傳導到CPI。豬肉在CPI籃子中的權重逐年下降，已經從2012年的3.5%下降到2019年的2.35%左右。

“牛羊雞肉對豬肉具有消費替代性，并且大中型生豬養殖企業在利潤回升的環境下或加大補欄，可能在一定程度上緩和豬價對通脹的快速上行威脅。”華泰證券研究員李超也說。

關鍵詞： 豬價油價