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隨著退市制度不斷完善，今年以來A股中暫停上市公司遠多于以往。日前，滬深交易所決定，依法依規對*ST海潤、*ST上普、*ST華澤、*ST眾和等4家公司的股票實施終止上市。此外，還有9家公司被暫停上市，68家被特別處理(戴帽“ST”)。

面對A股退市力度大幅加強，上市公司只好使出渾身解數進行“保殼”。例如，2017年、2018年連續虧損，2019年一季度繼續報虧的某*ST上市公司，于5月15日發布公告稱，擬出售位于海口的房產284套。此外，該公司也曾公告出售大量閑置房產，共計117套房產。記者統計發現，其今年兩次出售房屋共計401套。

對此，中郵證券董事總經理、首席研究官尚震宇5月20日對《證券日報》記者表示，按照退市原則，只要賣房收入實現公司盈虧平衡就可以“保殼”成功，但上市公司賣房“保殼”治標不治本，雖是無奈之舉，仍然可以體現出三方面問題：首先，所處行業競爭激烈;其次，自身主業盈利能力不足;最后，經營中缺乏長遠規劃。

蘇寧金融研究院高級研究員陳嘉寧5月20日對《證券日報》記者表示，賣房子保殼的事情不新鮮，前幾年就有ST的上市公司賣了北京的幾套學區房，成功實現了保殼。對于面臨退市風險的上市公司來說，短期賣資產可以活下去，但是長期還需要找到新的業務和增長點。

那么，面臨退市風險的公司究竟該如何才能“保殼”成功呢?尚震宇認為，對于處于暫停上市的公司，可能在行業發展中失去競爭力，如果依靠主業自救來不及，可以在時間允許的情況，考慮引入戰略投資者注入資產、出售資產或并購重組。

據了解，近年來，已經有相當多的瀕臨退市的上市公司通過處置房產、資產重組以及獲得大額債務和解等方式來回收資金、提升利潤，達到“保殼”的目的。

那么對于這些上市公司出現的非主營業務收入的突擊盈利，監管層會如何認定呢?陳嘉寧認為，只要資產買賣是公允的，不存在借助關聯交易利益輸送的情形，應該都是沒問題的。但是，應該重點關注上市公司賣完資產后，企業的經營情況是否有改觀，是否有足夠的能力找到新的發展方向。對于僅僅靠賣資產緩解一時危機，而主業或新業務方面長期沒有起色的公司，仍然應該依法依規嚴格監管。

尚震宇建議，對于面臨退市的上市公司所出現的非主營業務收入的突擊盈利，監管可以通過發關注函的形式，提示上市公司關注主營業務發展，這也是對市場的信息披露、對投資者利益的一種保護。見習記者 孟珂

關鍵詞： 退市制度