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8月21日晚，東阿阿膠發(fā)布2019年半年度報告。公告顯示，東阿阿膠上半年實現營業(yè)收入18.90億元，同比下降36.69%，實現凈利潤1.93億元，同比下降77.62%，公司方面將業(yè)績下滑主要原因歸結于經銷商主動清庫存帶來的“陣痛”。對此，東阿阿膠方面表示，已經全面啟動多項戰(zhàn)略措施來試圖挽回業(yè)績頹勢。

渠道清庫存導致業(yè)績下滑

據不完全統(tǒng)計，東阿阿膠的阿膠塊自2005年起至今已經累計提價18次，價格增長20倍。受此影響，東阿阿膠已連續(xù)十二年保持持續(xù)增長，凈利潤年復合增長率在20%以上。此次身為“白馬股”的東阿阿膠首次出現業(yè)績下滑，也引發(fā)了市場的廣泛關注。

在今年7月份公司發(fā)布的業(yè)績預告中，東阿阿膠將業(yè)績下滑原因解釋為：伴隨企業(yè)規(guī)模逐漸擴大，受整體宏觀環(huán)境等因素影響，以及市場對阿膠價值回歸預期的逐漸降低，公司下游傳統(tǒng)客戶主動消減庫存，從而導致公司上半年產品銷售同比下降。

在此次發(fā)布的半年報中，公司東阿阿膠同樣將業(yè)績下滑原因歸結于經銷商主動消減庫存，減少進貨。

公司方面表示，根據以往案例來看，不少企業(yè)在經歷提價、搶購、囤貨的過程后，都會出現渠道庫存積壓的問題，而一旦外部環(huán)境發(fā)生變化，企業(yè)也多會經歷清庫存帶來的“陣痛”。

業(yè)績預告發(fā)布后，眾多媒體記者對多家連鎖藥店進行了實地走訪，探究阿膠產品零售端情況，結果顯示，盡管阿膠產品目前終端走貨平穩(wěn)，在同類滋補品中的銷量也較為可觀。但東阿阿膠在終端遭遇攔截核心產品動銷受阻，也是不爭的事實。

有分析認為，目前整個滋補品類的市場需求受到了宏觀環(huán)境的不利影響，對東阿阿膠有一定沖擊。官方數據顯示，2018年全國社會消費品零售總額增速為9%，自2004年以來首次出現個位數增長，其中可選消費的增速自2018年下半年開始減速，必選消費相對企穩(wěn)。可選消費又可稱為“享受型消費”，包括阿膠在內的滋補品便屬于這一類。中康CMH監(jiān)測數據顯示，2018年，補益市場增速由過去的20%以上下降到5.8%。

全面啟動多項舉措調整戰(zhàn)略

此次半年報中，公司也提出，面對宏觀環(huán)境變化、行業(yè)競爭加劇等影響，公司正在積極調整營銷策略，優(yōu)化渠道結構，開拓新渠道新市場，推進國際市場布局，理性控制下游庫存，拉動終端純銷，夯實終端銷售質量與基礎，促進公司良性發(fā)展。

《證券日報》記者第一時間聯(lián)系到東阿阿膠相關負責人了解公司針對渠道問題做出的工作與規(guī)劃。

該負責人表示，在渠道調整方面，東阿阿膠正通過減少原先的二級經銷商，推進渠道扁平化，加強和區(qū)域優(yōu)質經銷商及連鎖零售藥店龍頭的深度合作，對傳統(tǒng)渠道進行深耕;在新渠道拓展方面，東阿阿膠選擇與阿里、京東、藥師幫等渠道加強深化合作，新零售渠道在效率及覆蓋率上相較傳統(tǒng)渠道會更為高效。同時，東阿阿膠也在繼續(xù)布局前線市場的開發(fā)，采取“藥店+醫(yī)療”的雙輪驅動，藥店方面向縣、鄉(xiāng)領域市場拓寬覆蓋， 醫(yī)療方面則加快三甲、二甲醫(yī)院、社區(qū)民營醫(yī)院的開發(fā)。

除了渠道合作外，東阿阿膠在純銷端也通過“品牌活動+體驗互動”的方式加強和消費者的聯(lián)系。記者也從內部了解到，基于全員營銷的戰(zhàn)略舉措，東阿阿膠進行了產品線和業(yè)務板塊的重大調整。

而對于產品結構，東阿阿膠表示，將根據阿膠的確切療效推進“阿膠+”“+阿膠”戰(zhàn)略，加大阿膠科技產品故事的應用及傳播，注重便利化、即食化等消費體驗，聚焦“千禧一代”(80、90、00后)，系統(tǒng)化重構品牌戰(zhàn)略。例如針對女性美容市場，東阿阿膠已推出真顏小分子阿膠、阿膠速溶塊、阿膠紅參飲等便利化產品，其他40余種已有產品方向和配方的產品目前也作為戰(zhàn)略儲備有待上市。

此外，阿膠行業(yè)目前存在的過度競爭也一定程度上制約了行業(yè)長期向好發(fā)展。目前，山東省阿膠行業(yè)協(xié)會、東阿縣等已陸續(xù)制訂并出臺阿膠、阿膠糕的“團體標準”，國家藥典委員會也于近期公布了《關于阿膠國家藥品標準修訂草案的公示》，這無疑也將促進阿膠行業(yè)高質量發(fā)展。

確如東阿阿膠所傳遞的信息，公司處于調整期，隨著市場對價值回歸預期逐漸降低等因素，下游傳統(tǒng)客戶主動消減庫存，從而對公司業(yè)績產生一定影響。東阿阿膠能否憑借新的戰(zhàn)略舉措收獲新一輪增長，一切也都有待時間的考證。記者 趙彬彬 見習記者 王僖

關鍵詞： 業(yè)績下滑 東阿阿膠