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今年資本市場多重利好讓主動權益基金業(yè)績亮眼。但不少績優(yōu)開放式基金實施限購，令普通投資者，甚至部分公募FOF投資者無從分享這場資本盛宴。

三成權益開放基金

申購受限

Wind數據顯示，截至9月20日，2742只主動權益類基金中(份額合并計算)，處于封閉期的有64只，暫停申購的有121只，暫停大額申購的有560只，三類流動性受限的基金合計達到745只，比去年多出301只;受限基金在全部主動權益基金的占比從去年底的17%升至27%。其中，績優(yōu)基金暫停申購或暫停大額申購的比例更高。收益率超30%的基金限購多達153只;年內收益超70%的29只基金，有4只暫停大額申購或暫停申購。

多位業(yè)內人士認為，開放式基金隨意限購對投資者并不公平，也不利于行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。

天相投顧基金評價中心負責人賈志表示，通常開放式基金限購是基金經理對自身管理規(guī)模能力邊界的一種約束，或是為了應對持股集中后的流動性問題，以及營銷需求等。但“基金限購必須有充足的理由”。

中融基金策略投資部投資經理趙楠認為，績優(yōu)基金閉門謝客可能是為了保障產品業(yè)績，出發(fā)點是科學合理的。因為如果基金規(guī)模變大，可能會給基金經理的操作帶來難度，增加交易成本，影響投資業(yè)績。

一位業(yè)內人士表示，隨意限購涉嫌危害市場秩序，不利于行業(yè)規(guī)范發(fā)展。“預期績效好的基金不讓其他投資者申購，預期績效差的基金可以申購，這顯然是不合適的。”

限購影響FOF投資

業(yè)內呼吁“頂層設計”

除了開放式基金限購產生的公平問題，多位業(yè)內人士還表示，隨意對開放式基金限購，將可能對以開放式基金為主要投資標的的公募FOF和養(yǎng)老目標基金產生影響。

多位公募FOF行業(yè)人士透露，近期部分被看好的基金限制申購而無法參與投資，部分基金雖沒有公告限購，但以各種理由謝絕大額資金，只能找關系申購或更換相似投資品種。

有基金公司人士認為，大資管時代，公募基金作為一種資產管理方式，直面券商、銀行、保險、信托等方方面面的競爭，形勢嚴峻，公募行業(yè)應避免隨意限購的短視行為，讓申贖自由、流動性良好的開放式基金回歸本色。

不過，在賈志看來，限購對公募FOF和養(yǎng)老目標基金影響有限。市場上開放式基金足夠豐富，而FOF收益大部分來源于大類資產配置，而不是基金優(yōu)選。

雖然行業(yè)對基金限購的影響莫衷一是，但多位業(yè)內人士還是呼吁應針對基金隨意限購制定統一的規(guī)范。

上述基金業(yè)內人士建議，股票市場上隨意停牌現象已被遏制，同理，對開放式基金的隨意限購現象也應該統一規(guī)范。他認為，基金限購應該有一定的規(guī)則：限購要與產品類型相關，與產品的投資策略有關，與基金預期運作規(guī)模有關。最好在基金契約、合同中披露明確，而不是在基金運作之后隨時、隨意地進行。

賈志也建議監(jiān)管部門對基金產品隨意限購的現象予以規(guī)范，制定統一的規(guī)則、規(guī)范，以避免隨意限購的行為。

趙楠認為，可以考慮對開放式基金限制申贖制定相應的規(guī)則，防止出現基金公司隨意限制申贖的現象，但在規(guī)則的設立上要科學合理，同時應具有可操作性。在趙楠看來，制定限制開放式基金任意申贖的規(guī)則，應該考慮到以下方面：對不同類型的基金產品限制申贖規(guī)則有所不同，比如股票型基金和債券型基金，對于前者的限制申贖規(guī)則要更加嚴格。而且，限制申贖規(guī)則的制定依據除了與基金規(guī)模掛鉤外，也應該考慮產品業(yè)績、基金經理管理總規(guī)模等指標。

關鍵詞： 績優(yōu)基金