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上證報中國證券網訊近日，凱倫股份披露2025年年報及2026年一季度報告。公司走出業績低谷，實現盈利反轉、現金流改善、結構優化三重突破，“建筑防水+新型顯示檢測”雙主業格局成型。

2025年公司營收24.10億元，同比微增1.26%；歸母凈利潤2039.67萬元，同比大增103.79%，成功扭虧為盈；經營活動現金流凈額2.66億元，同比激增289.53%，資金狀況大幅改善。2026年一季度延續高增態勢，營收5.23億元，同比增長12.36%；歸母凈利潤1449.29萬元，同比大漲118.94%，盈利質量持續提升。

業績反轉核心在于風險出清與新業務放量。公司主動壓降高風險地產集采業務，拓展光伏屋面、基建修繕等優質賽道，疊加壞賬計提大幅減少，信用與資產減值損失同比減少4.96億元，歷史包袱逐步化解。同時，收購的佳智彩成為利潤核心引擎，2025年貢獻營收2.98億元，凈利潤3448.70萬元，業績承諾完成率127.91%，其31.12%的毛利率顯著高于傳統防水業務，有效拉高整體盈利水平。

業務結構升級成效顯著。傳統防水業務聚焦高分子卷材、光伏一體化等高端領域，契合綠色建筑政策需求，抗周期能力增強。佳智彩依托顯示面板檢測技術，加速向半導體、硅基微顯示、車載顯示領域延伸，客戶覆蓋京東方、維信諾等頭部企業，打開國產替代成長空間。雙主業協同發力，推動公司從傳統建材企業向科技型制造企業轉型。

財務基本面持續修復，安全邊際提升。一季度經營現金流凈額2794.59萬元，同比增長335.68%，回款能力顯著增強；合同負債同比增長38.81%，訂單儲備充足支撐后續增長。公司推進股權激勵，綁定核心團隊，為長期發展注入動力。（國坤儀）

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