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盡管汽油與食品價(jià)格居高不下，美國(guó)消費(fèi)者今年展現(xiàn)出極強(qiáng)的韌性。但高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，這份韌性很快將迎來(lái)考驗(yàn)。

【資料圖】

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家揚(yáng)?哈祖斯在最新研報(bào)中指出：面向消費(fèi)者的企業(yè)二季度銷售保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。得益于超預(yù)期的退稅發(fā)放，標(biāo)普 500 可選消費(fèi)成分股中位數(shù)二季度營(yíng)收同比增長(zhǎng) 5.9%；必需消費(fèi)成分股中位數(shù)營(yíng)收同比增長(zhǎng) 3.9%。

消費(fèi)增長(zhǎng)具備廣泛性：無(wú)論服務(wù)低收入還是高收入群體的零售企業(yè)，同店銷售增速均出現(xiàn)抬升。

不過(guò)，陰影正在逐步顯現(xiàn)。

哈祖斯寫道：“我們預(yù)計(jì)后續(xù)消費(fèi)支出增長(zhǎng)將趨于疲軟。上周五公布的 7 月零售銷售下滑，一部分原因是亞馬遜 Prime 會(huì)員日舉辦時(shí)間早于往年；而經(jīng)過(guò)修正后的環(huán)比走勢(shì)，與我們的判斷高度吻合 —— 春季實(shí)際消費(fèi)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，是退稅激增帶來(lái)的暫時(shí)性結(jié)果。隨著居民實(shí)際現(xiàn)金流趨于停滯，我們預(yù)計(jì)下半年實(shí)際消費(fèi)支出增速將回落至 1%?1.5%。”

值得留意：美國(guó)二季度 GDP 年化增速僅 1.5%，較一季度 2.1% 有所回落。

雖然整體經(jīng)濟(jì)放緩，但消費(fèi)支出年化增速抬升至 3.2%，高于一季度疲弱的 0.5%，成為國(guó)內(nèi)私人需求的核心驅(qū)動(dòng)力。

商品與服務(wù)消費(fèi)雙雙拉動(dòng)家庭開支，處方藥、機(jī)動(dòng)車、餐飲服務(wù)表現(xiàn)尤為突出。

寶潔首席財(cái)務(wù)官安德烈?舒爾滕 7 月末在雅虎財(cái)經(jīng)節(jié)目《Opening Bid》中表示：“當(dāng)前消費(fèi)整體尚可、保持穩(wěn)定。”

但舒爾滕也提到，不同消費(fèi)群體表現(xiàn)分化：高收入群體愿意持續(xù)為寶潔新品買單；而依靠工資過(guò)活的低收入消費(fèi)者，在補(bǔ)貨、選購(gòu)商品時(shí)依舊十分謹(jǐn)慎。

總結(jié)：家得寶、勞氏、沃爾瑪、塔吉特本周將披露財(cái)報(bào)與業(yè)績(jī)指引，高盛的 “下半年消費(fèi)放緩” 觀點(diǎn)即將迎來(lái)驗(yàn)證。其中沃爾瑪最為關(guān)鍵，市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注其三季度業(yè)績(jī)展望。

德意志銀行分析師克里斯蒂娜?卡泰在針對(duì)沃爾瑪?shù)难袌?bào)中寫道：“在消費(fèi)者趨于謹(jǐn)慎、商家促銷力度可能加大的大環(huán)境下，企業(yè)想要實(shí)現(xiàn)額外銷售增長(zhǎng)會(huì)變得困難。”

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