亚洲国产欧美一区_中文字幕国产精品_亚洲国产成人久久_色爱区综合激月婷婷

(相關(guān)資料圖)

國(guó)泰海通發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，近日一汽與零跑汽車(chē)（09863）簽署投資和合作協(xié)議。該行認(rèn)為，此次合作標(biāo)志著雙方戰(zhàn)略協(xié)同進(jìn)一步深化，為長(zhǎng)期發(fā)展注入持續(xù)動(dòng)力。維持“增持”評(píng)級(jí)，2025/26/27年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)13/48/76億元不變。該行用PS法為公司估值，參考可比公司，給予公司2026年估值0.8倍PS，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)68.73港元（按1港元=0.8991人民幣匯率換算）。

國(guó)泰海通主要觀點(diǎn)如下：

事件

2025年12月28日，中國(guó)一汽與零跑汽車(chē)在杭州舉行簽約儀式，中國(guó)一汽全資子公司一汽股權(quán)投資有限公司和一汽旗新動(dòng)力科技有限公司分別與零跑汽車(chē)簽署投資協(xié)議和合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，一汽股權(quán)將以?xún)?nèi)資股增發(fā)方式入股零跑汽車(chē)，成為其戰(zhàn)略股東，通過(guò)資本融合的方式促進(jìn)兩大汽車(chē)集團(tuán)的戰(zhàn)略協(xié)同；旗新動(dòng)力將與零跑汽車(chē)進(jìn)一步共享資源，共同推動(dòng)插電混動(dòng)、增程等動(dòng)力總成聯(lián)合開(kāi)發(fā)及生產(chǎn)協(xié)同。

公司整體股權(quán)結(jié)構(gòu)仍保持穩(wěn)定

根據(jù)公司公告，公司已有條件同意發(fā)行7483.22萬(wàn)股內(nèi)資股，而一汽股權(quán)已有條件同意認(rèn)購(gòu)7483.22萬(wàn)股內(nèi)資股，認(rèn)購(gòu)價(jià)為內(nèi)資股每股50.03元（相當(dāng)于55.29港元）。相較于12月24日零跑汽車(chē)收市價(jià)49.94港元，以及協(xié)議日期前連續(xù)5個(gè)交易日平均收市價(jià)49.23港元，這一認(rèn)購(gòu)價(jià)均存在溢價(jià)。7483.22萬(wàn)股內(nèi)資股相當(dāng)于零跑汽車(chē)已發(fā)行內(nèi)資股總數(shù)的約25.74%、經(jīng)擴(kuò)大已發(fā)行內(nèi)資股的約20.47%；相當(dāng)于已發(fā)行股份總數(shù)的約5.26%，以及經(jīng)擴(kuò)大已發(fā)行股份的約5%。本次認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊螅炜偧耙恢滦袆?dòng)人股權(quán)22.56%，Stellantis18.99%，整體股權(quán)結(jié)構(gòu)仍保持穩(wěn)定。

強(qiáng)化戰(zhàn)略協(xié)同，共享資源優(yōu)勢(shì)

早在2019年，一汽與零跑就開(kāi)始聯(lián)合研究三電系統(tǒng)等，在2020年一汽奔騰和零跑簽訂技術(shù)協(xié)議。2025年3月，一汽與零跑汽車(chē)簽署《戰(zhàn)略合作諒解備忘錄》，計(jì)劃在新能源乘用車(chē)聯(lián)合開(kāi)發(fā)及零部件合作上展開(kāi)深度合作。簽約僅20天后，中國(guó)一汽電子招標(biāo)采購(gòu)平臺(tái)就顯示：紅旗品牌G117產(chǎn)品整車(chē)聯(lián)合開(kāi)發(fā)及平臺(tái)許可費(fèi)技術(shù)采購(gòu)項(xiàng)目成交方為零跑科技。根據(jù)公司公告本次內(nèi)資股認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)的所得款項(xiàng)總額將合共為37.44億元，其中，約50%將用于研發(fā)投入；約25%將用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途；其余25%將用于擴(kuò)大銷(xiāo)售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)并增強(qiáng)品牌知名度。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲。

關(guān)鍵詞：